业绩不及预期,迪士尼、苹果夹击之下,奈飞跌落神坛?

奈飞的营收模式非常单一,全体付费用户数乘以客单价就等于营收,因此,奈飞如果想要获取增长,要么提高付费用户数,要么提高客单价,当然量价齐升更好。

10月21日清晨,全球流媒体平台奈飞公布了2020年第三季度的财报,受疫情红利消退影响,奈飞第三季度核心数据不及市场预期,股价在盘后走势中大跌5.69%!

这一幕似曾相识,今年以来,奈飞每次财报总有惊吓,前两次是财报超预期,而管理层悲观带来股价下跌,这次,财报直接跪了,管理层终于可以松口气了。

财报不及预期,疫情红利超预期消退

在本次财披露前,包括高盛在内的一众投行普遍对奈飞抱有高期待,纷纷调高目标价到630美元以上,众多分析师认为疫情红利仍能再送奈飞一程。

没想到,在全球疫情二次爆发的情况下,奈飞Q3诸多数据不及预期,最悲惨的数据莫过于核心指标新增付费用户数了。

在Q2财报中,奈飞管理层在二季度新增付费用户数1009万的情况下,悲观预测三季度新增付费用户数只有250万,和市场预期的527万相差一倍之多,被市场疯狂diss。没成想,等三季度成绩单公布,新增付费用户数竟然只有220万!

这一数据不仅大幅低于投行预测的330万均值,更少有的低于管理层自身预测。

2016年以来,在过往18次管理层预测值中,只有5次低于实际值,这次Q3的数据让投资者大为失望。

在营收数据方面,奈飞Q3实现63.46亿美元,同比增长22.7%,略低于彭博一致预期的63.85亿美元。

从历年营收季度同比增速上看,奈飞的增长势头在不断的放缓,根据管理层的展望,明年上半年,受到今年疫情下高基数的影响,营收数据很有可能会同比下滑,奈飞高速增长的日子正在一去不复返!

净利润方面,奈飞Q3斩获7.9亿美元,同比增长18.8%,离市场预期的9.71亿美元相差甚远。因此,每股收益自然也是没有达到市场的预期。

对于三季度各项数据不及预期的表现,管理层认为主要是前两个季度大幅透支了公司未来增长空间,毕竟依赖会员收入,在现有体量达到1.95亿之后,增长速度将不可避免的落入低增长区间。

划时代的Q4和悲情的2021

在Q3财报中,虽然新增付费用户数只有220万,但管理层预计Q4的新增付费用户数据是600万,如果能够实现,2020年全年的新增付费用户数将达到创纪录的3400万,远高于公司之前在2018年创下的年度高点2860万。

虽然Q4预期数据远高于Q3,但依然满足不了市场的胃口,对新增付费用户数,市场的预期在654万。

不过,Q4或将划时代,奈飞的全球付费用户数将破2亿人,这一里程碑预示着流媒体时代的王者已经成为霸主!

但对于2021年,管理层预期新增付费用户数将同比下降。

这点并不难理解,毕竟在疫情二次席卷全球的情况下,奈飞新增付费用户数已经面临瓶颈,考虑到4季度新冠疫苗将逐步上市,奈飞的疫外红利已经到头。

在今年上半年高基数影响下,2021年上半年的情况注定不会乐观。

奈飞能做些什么?

奈飞的营收模式非常单一,全体付费用户数乘以客单价就等于营收,因此,奈飞如果想要获取增长,要么提高付费用户数,要么提高客单价,当然量价齐升更好。

在获取付费用户数上,美国和加拿大是奈飞老本营,营收占比在46%,欧洲和中东、非洲其次,占比31.7%。

从各地区营收增速来看,美国和加拿大的季度营收同比增速已从之前的23%回落至11.9%,营收放缓趋势大概率将继续;欧洲和中东、非洲则仍然在高速增长,增速维持在40%左右;拉美的营收占比只有12%,营收增速下滑趋势比美国老本营还要快,个位数的增长基本等于停滞。

在Q3中,亚太地区的营收增速最为亮眼,同比增长达到了66.2%,这或许跟亚洲部分国家疫情控制较为得力有关,如韩国和日本。

虽然其他地区仍能带动整体增长,但在大本营增速陷入放缓之后,奈飞营收增速下移不可避免。

奈飞获取营收增长的重要抓手是内容,今年受疫情影响,很多影片拍摄推迟。但根据管理层透露,疫情爆发以来,奈飞已完成50多部影片拍摄,且预计年底之前将完成150余部作品的拍摄!

明年或许是奈飞影片集体上映的一年,这或许能刺激付费用户增长,进而推动营收。

除了拓展付费用户数,奈飞还可以在客单价上发力。

比如今年10月,奈飞将加拿大标准高清服务的月费价格从14美元提高到15美元,高级高清服务的月费价格从17美元提高到19美元,受此消息影响,市场普遍预期明年奈飞将提高美国用户的订阅价格,毕竟历史上奈飞每隔2-3年就会调整一次价格。

上一次调整价格是在2019年1月,掐指一算,调价的日子明年估计会实现。

虽然上调客单价可以直接提高收入,但别忘了,上次调价之后,用户用脚投票,下一季度的新增付费用户数直接变负,加上这两年,迪士尼、苹果、HBO纷纷上线流媒体平台,奈飞的竞争压力是远超2019年初的。

从Q3客单价ARPU值上看,在去除美元贬值影响下,该数值同比增长1%,聊胜于无。

最后,总结下奈飞Q3财报表现:

从核心数据新增付费用户数来看,Q3明显不及预期,股价大跌5%并不冤。虽然Q4预计将新增600万付费用户数,但在疫情红利逐渐消失的未来,受制于今年上半年高基数的影响,新增付费用户数大概率将同比下滑。

或许,能让营收增速苟延残喘的只有提高会员价了,但历来调价都是双刃剑,在流媒体竞争日益激烈的当下,奈飞调价对短期股价来说未必是好事。

相比每个季度去关心用户数和客单价,我更乐意看到奈飞能拓展收入来源,毕竟依赖会员收入增长终将有天花板。

原创文章,作者:Kbet365,如若转载,请注明出处:http://www.asthmani.com/23html

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注